廈門網(wǎng)站建設(shè):昨天，美國電信巨頭AT&T官方宣布，將以每股107.5美元的價(jià)格、總額854億美元（按照最新人民幣匯率計(jì)算，金額超過5700億人民幣）現(xiàn)金+股票的方式收購時代華納，雙方達(dá)成并購協(xié)議，這將成為2016年全球范圍內(nèi)最大一筆并購交易。 

　　有分析指出，目前這一收購計(jì)劃著實(shí)面臨著一系列風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。

　　首先，AT&T在去年剛以49億美元收購了直播衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)DirectTV，過程中曾通過舉債融資，而此次交易中AT&T持有現(xiàn)金為720億美元，累計(jì)債務(wù)已達(dá)到1200億美元。

　　同時受收購影響，AT&T股價(jià)22日報(bào)收于37.49美元，較上一交易日下跌3%；時代華納股價(jià)上漲8%，報(bào)收于89.48美元，市值約為680億美元，與850億美元的收購報(bào)價(jià)相比，AT＆T支付了近20%的溢價(jià)。

　　其次，此次交易還將面臨監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)厲審查，包括聯(lián)邦通信委員會（FCC）以及司法部此前都對類似的交易持懷疑態(tài)度，再加上美國大選在即，國內(nèi)政治形勢極不穩(wěn)定。

　　《紐約時報(bào)》分析稱，AT&T此次收購屬于“冒險(xiǎn)行為”，無論誰就任下一任總統(tǒng)，面對嚴(yán)厲的反壟斷政策，此次收購案都將首當(dāng)其沖。

　　險(xiǎn)阻重重，AT&T為何還要揮斥巨資收購時代華納？

　　1

　　并購協(xié)議達(dá)成開啟轉(zhuǎn)型新時代

　　在多家美國媒體曝出二者合并傳聞后，AT&T于北京時間10月23日在官網(wǎng)發(fā)布聲明確認(rèn)了這一消息，稱時代華納股東將每股得到107.50美元的補(bǔ)償，包括53.75美元現(xiàn)金與相當(dāng)于53.75美元的AT&T股票。

時代華納股東接收AT&T的股份數(shù)，根據(jù)AT&T股價(jià)變化有所不同：若股價(jià)低于37.41美元，則每股時代華納股票轉(zhuǎn)換為1.437股AT&T股票；若高于41.349美元，則每股轉(zhuǎn)換為1.3股。AT&T估計(jì)，收購涉及的總權(quán)益為854億美元，總交易規(guī)模1087億美元。 

　　時代華納股東接收AT&T的股份數(shù)，根據(jù)AT&T股價(jià)變化有所不同：若股價(jià)低于37.41美元，則每股時代華納股票轉(zhuǎn)換為1.437股AT&T股票；若高于41.349美元，則每股轉(zhuǎn)換為1.3股。AT&T估計(jì)，收購涉及的總權(quán)益為854億美元，總交易規(guī)模1087億美元。

　　AT&T是美國最大的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)供應(yīng)商（ISP）和第二大電信服務(wù)商，近年來鑒于電信市場日趨飽和，開始著眼于娛樂、影視行業(yè)的布局。

　　從2014到2015年可以看出，AT&T收入占比最大的商務(wù)解決業(yè)務(wù)由54%下調(diào)至49%；消費(fèi)者無線業(yè)務(wù)從28%下調(diào)至24%；而娛樂業(yè)務(wù)則從7%上升至17%。

　　在去年完成對DirecTV的收購后，AT&T獲得了一個擁有2500萬觀眾的衛(wèi)星和網(wǎng)絡(luò)電視平臺，成為付費(fèi)電視領(lǐng)域第一大公司。

　　而時代華納集團(tuán)作為全世界最知名的電視媒體企業(yè)是生產(chǎn)電影、電視和視頻游戲的主要力量，旗下經(jīng)營著一系列知名電視頻道包括HBO電視網(wǎng)、CNN（美國有線電視新聞網(wǎng)）、日本TBS（東京廣播電視公司）和TNT網(wǎng)絡(luò)。

同時還掌握著華納兄弟電影制片廠，擁有海量高品質(zhì)影視版權(quán)資源，包括HBO的《權(quán)力的游戲》、華納兄弟的《蝙蝠俠》、《哈利波特》系列、《生活大爆炸》等，以及其他新聞和體育內(nèi)容。 

　　同時還掌握著華納兄弟電影制片廠，擁有海量高品質(zhì)影視版權(quán)資源，包括HBO的《權(quán)力的游戲》、華納兄弟的《蝙蝠俠》、《哈利波特》系列、《生活大爆炸》等，以及其他新聞和體育內(nèi)容。

　　此次并購將把時代華納龐大的內(nèi)容庫和內(nèi)容制作能力與AT&T廣泛的用戶關(guān)系、全球最大的付費(fèi)電視用戶群體，以及強(qiáng)大的電視、移動和寬帶分發(fā)渠道結(jié)合在一起，意味著電信巨頭將從簡單的“管道服務(wù)商”向媒體內(nèi)容提供商開始大規(guī)模轉(zhuǎn)型。

　　就此前發(fā)布的第二季度財(cái)報(bào)顯示，AT&T來自電視和媒體業(yè)務(wù)的營收已占其總營收的40%以上，收購?fù)瓿珊髮⒃隗w量上超過其他美國電視娛樂巨頭（比如迪斯尼公司、康卡斯特公司）。

　　《洛杉磯時報(bào)》也指出，這次大規(guī)模的并購交易將會讓AT＆T這家傳統(tǒng)的電信巨頭，轉(zhuǎn)型為美國最大的娛樂業(yè)和影視業(yè)公司之一。

　　2

　　面臨嚴(yán)厲審查，并購之路撲朔迷離？

　　然而，由于此次收購數(shù)額巨大，AT&T將面臨美國聯(lián)邦通訊委員會的嚴(yán)厲審核。近年來，康卡斯特收購時代華納電視臺和21世紀(jì)福克斯收購時代華納的失敗也讓這次收購結(jié)果撲朔迷離。

　　監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能會擔(dān)心這樣的交易會不利于市場的健康有序的競爭。或許，監(jiān)管機(jī)構(gòu)不會愿意讓AT&T按照獨(dú)家方式將時代華納的內(nèi)容投放到AT&T的無線或家庭互聯(lián)網(wǎng)平臺上。

此前這筆交易的批評者認(rèn)為，合并后的實(shí)體將擁有太多的市場力量，擔(dān)心會就此扭曲媒體和通信行業(yè)。研究人員約翰·伯格瑪耶則警告稱，AT&T收購時代華納的交易將有損于消費(fèi)者，可能會讓無線消費(fèi)者觀看時代華納的電視和電影，而不需要使用數(shù)據(jù)量，此舉可能會導(dǎo)致其它供應(yīng)商制作的視頻內(nèi)容降低吸引力。 

　　此前這筆交易的批評者認(rèn)為，合并后的實(shí)體將擁有太多的市場力量，擔(dān)心會就此扭曲媒體和通信行業(yè)。研究人員約翰·伯格瑪耶則警告稱，AT&T收購時代華納的交易將有損于消費(fèi)者，可能會讓無線消費(fèi)者觀看時代華納的電視和電影，而不需要使用數(shù)據(jù)量，此舉可能會導(dǎo)致其它供應(yīng)商制作的視頻內(nèi)容降低吸引力。

　　另外，美國共和黨總統(tǒng)候選人唐納德·特朗普也表示，如果當(dāng)選，他將會阻止這宗交易，“這是太多的權(quán)力集中在了太少的人手中”。而民主黨總統(tǒng)候選人希拉里·克林頓也認(rèn)為，這一交易有一些問題需要監(jiān)管部門加以審查。參議院反壟斷小組委員會則在一份聯(lián)合聲明中說，這項(xiàng)交易“潛在將引發(fā)重大的反壟斷問題，本小組委員會將仔細(xì)研究”。

　　據(jù)透露，面對重重險(xiǎn)阻，雙方已達(dá)成一致，如果時代華納選擇賣給另一個買家，則需向AT&T支付17億美元的分手費(fèi)；倘若監(jiān)管者阻止這筆交易，AT&T也將向時代華納支付5億美元。

　　究竟是什么原因使AT＆T非“拿下”時代華納不可呢？

　　3

　　“渠道+內(nèi)容”，會是科技娛樂結(jié)合的好故事嗎？

　　“路鋪好了就要跑車了”，毫不夸張的說，通過近幾年的并購案例可以預(yù)見，整個市場正進(jìn)入新一輪的產(chǎn)業(yè)整合浪潮，突出的標(biāo)志是科技與娛樂融合下，帶動著渠道與內(nèi)容走向一體化。

起初電信巨頭著眼于行業(yè)內(nèi)的吞并，以期搭建更大的平臺，大量鯨魚級的并購，已經(jīng)為為內(nèi)容分發(fā)組建了足夠大的容器，雖然有成功有失敗，但也可管窺其布局和野心。 

　　起初電信巨頭著眼于行業(yè)內(nèi)的吞并，以期搭建更大的平臺，大量鯨魚級的并購，已經(jīng)為為內(nèi)容分發(fā)組建了足夠大的容器，雖然有成功有失敗，但也可管窺其布局和野心。

　　平臺越做越大的同時，電信巨頭們也意識到，核心移動通信市場正逐漸趨于飽和。

　　隨著4G網(wǎng)絡(luò)的升級完成，傳統(tǒng)的有線電視、衛(wèi)星電視服務(wù)正被年輕用戶拋棄，觀眾們都熱衷于手機(jī)社交媒體觀看視頻，這不僅使得付費(fèi)電視業(yè)務(wù)面臨著困境，也讓傳統(tǒng)的電信運(yùn)營商也不愿意僅僅作為一個上網(wǎng)管道，他們希望通過數(shù)字內(nèi)容來獲得廣告收入和訂閱收入。

　　于是幾大電信巨頭將并購視角轉(zhuǎn)向娛樂、電影產(chǎn)業(yè)，以期在內(nèi)容上彌補(bǔ)自身不足。

　　而在電視媒體市場，時代華納一直備受青睞，而AT&T的董事長兼首席執(zhí)行官蘭德爾·斯蒂芬森也表示，目前正在積極為公司增加更多的內(nèi)容和電視節(jié)目業(yè)務(wù)，因此雙方在內(nèi)容和平臺上合作可謂水到渠成，時代華納的內(nèi)容可以得到更好的落地，AT&T也可以借此向移動端用戶提供更多的增值服務(wù)。

　　斯蒂芬森曾表示，“視頻的未來是移動端，而移動端的未來也是視頻。”早先有報(bào)道指出，AT&T和時代華納的合作重點(diǎn)放在了建設(shè)兩家公司之間的關(guān)系上，而并非致力于設(shè)立一項(xiàng)特定交易的條款。

　　前福布斯中文版副主編尹生撰文表示，“AT&T以854億美元收購時代華納，只是將互聯(lián)網(wǎng)催生的TMT整合大潮推向又一個小高潮。在過去的20年時間里，互聯(lián)網(wǎng)的變化主要局限在行業(yè)本身，而現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)面臨著必須從深入各行各業(yè)、從而重構(gòu)經(jīng)濟(jì)的過程中尋找持續(xù)增長引擎，那些受媒體支配的行業(yè)的重構(gòu)和為經(jīng)濟(jì)提供一個更為普適的基礎(chǔ)設(shè)施這樣的任務(wù)，就成為中長期的主要機(jī)會，而這會為類似收購行為提供進(jìn)一步的想象空間和動機(jī)。”(廈門網(wǎng)站建設(shè)文章來自百度新聞)